新橙国际|中粮期货试错交易:12月7日市场观察

2020-01-11 16:38:48

新橙国际|中粮期货试错交易:12月7日市场观察

新橙国际,第一象限(杠杆象限)——商品区间振幅收窄  沉淀资金存续度降低

板块风格转换,工业品转弱农产品反弹。今日商品指数下跌0.27%,工业品下跌0.59%,农产品上涨0.35%。其中煤炭板块下跌0.58%,化工板块下跌0.57%,有色板块下跌0.52%,建材板块下跌0.47%,贵金属上涨0.17%,谷物板块上涨0.20%,软商板块上涨0.24%,油脂板块上涨0.42%,饲料板块上涨0.96%。

尽管央行已连续30个交易日未开展逆回购操作,但市场资金面仍保持宽松状态,12月首周货币市场利率多数下行,目前货币政策维持稳健中性,资金到期压力较小。减税、扩大赤字等积极的财政政策也有利于整体的流动性环境。

今日商品区间振幅收窄,各板块的日内价差幅度均未超过1%,市场成交活跃度有所下降。但板块之间的格局出现了转变,黑色和化工板块经过前几日的反弹之后今日走弱,而农产品恰恰相反,本周的走势是先弱后强,这种板块之间强弱关系的转化也显示出了目前市场的联动性较低,可操作的机会并不多,以静制动或是此时较好的策略选择。

商品延续震荡,资金再创新低,成交量大幅回落。今日文华商品指数收阴0.27%。商品持续震荡,板块内出现多空分化。资金方面,今日市场流出13.41亿,主要交易品种总沉淀更至978.08亿,总沉淀再创年内新低。日内黑色、化工、农产品板块分别流出9.73亿、5.71亿和0.71亿,流出比例分别为2.85%、3.57%和0.31%。仅次主力板块流入2.74亿,流入比例1.04%。其中黑色、化工板块资金分别更新至331.5亿和154.34亿,维持弱势调整。农产品、次主力板块资金更是延续疲态,且农产品资金已创年内新低至225.86亿。成交量方面,今日总成交2593.58万手。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回落20.36%、12.91%、4.82%和10.13%。成交量出现快速回落。整体来看,商品价格维持震荡,资金再创年内新低,成交量日内大幅回落,市场各方面数据仍缺少较好的连续性。建议投资者近期保持谨慎,降低试单仓位及频率,降低隔夜仓位,多锁定日内利润,主动控制风险。

鸡蛋价格走向不明,供给变化是关键。今日鸡蛋现货价格整体有所下跌,呈现疲软态势。从供给端来看,蛋鸡养殖饲料成本降低,如图所示,当前豆粕价格回落,玉米价格处于低位,约为1900元/吨,而饲料在蛋鸡养殖中成本占比高达95%,可以看出蛋鸡养殖利润高企,从而增强养殖补栏意愿,提高鸡蛋供应,但今年产蛋鸡存栏量一直不高,处于历年来的低位,因此当前鸡蛋供给仍处于偏紧状态。从需求端来看,当前蛋商采购谨慎,需求清淡,因此当前鸡蛋供需结构相对持平。尽管春节即将到来,但往年春节前后鸡蛋价格没有呈现明显的季节性上涨,因此对鸡蛋价格后期上涨的预期并不乐观,短期震荡为主,建议暂时观望。

第二象限(交换象限)——通信医疗带动市场整体下滑   A股再次考验底部支撑

今日沪深两市低开低走,三大股指大跌。沪指收盘跌1.68%,收报2605.18点;深证成指收跌2.44%报7735.05点;中小板收跌2.76%报5132.72点;创业板收跌2.61%报1345.76点。市场成交量小幅萎缩,两市合计成交3.5亿手,交易金额3109亿元。今日主力净流出219.0022亿元,通过沪港通与深港通流出A股的资金量净流出39.97亿元。行业板块全线下跌,通信设备、医疗保健、电气仪表、医药、多元金融跌超3%。

国务院常务会议决定再推广一批促进创新的改革举措,更大激发创新创造活力;通过《中华人民共和国专利法修正案(草案)》,有效保护产权,有力打击侵权;通过《生产安全事故应急条例(草案)》。会议指出,按照党中央、国务院部署,京津冀、上海、广东等8个区域对促进创新的改革举措开展了先行先试。去年第一批13项改革举措已推向全国。会议决定,再将新一批23项改革举措向更大范围复制推广,更大力度激活创新资源、激励创新活动,培育壮大发展新动能。其中,在全国推广的主要包括:一是强化科技成果转化激励。允许转制院所和事业单位管理人员、科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权。引入技术经理人全程参与成果转化。鼓励高校、科研院所以订单等方式参与企业技术攻关。二是创新科技金融服务,为中小科技企业包括轻资产、未盈利企业开拓融资渠道。推动政府股权基金投向种子期、初创期科技企业。创业创新团队可约定按投资本金和同期商业贷款利息,回购政府投资基金所持股权。鼓励开发专利执行险、专利被侵权损失险等保险产品,降低创新主体的侵权损失。三是完善科研管理。推动国有科研仪器设备以市场化方式运营,实现开放共享。建立创新决策容错机制。同时,将原先在个别区域试点的3项改革举措,推广到先行先试的全部8个区域,包括赋予科研人员一定比例职务科技成果所有权、区域性股权市场设置科技创新专板、允许地方高校自主开展人才引进和职称评审。会议要求,要加强对上述分批推广和其他先行先试改革举措的跟踪评估,总结经验,完善政策,促进改革深化,更大发挥科技创新推动高质量发展的重要作用。

回到盘面,今日行业板块以通信和医疗板块最为受伤。通信行业受加拿大无端扣押孟晚舟女士影响,华为产业链相关行业均受影响下挫;医疗行业受“4+7城市药品带量采购预中标结果”公布影响下挫。两市共24只个股涨停,26只跌停,量能小幅萎缩,价差却向下扩大,预计调整还将继续。北向资金今日流出,市场开始避险,A股再次面临底部支撑考验。

第三象限(资源象限)—— 股权市场冷中有热  防守成投资主旋律

根据清科数据,截至2018年11月,中国股权投资市场资本管理量达到9.8万亿,新募的基金4071支,募资总额1.15万亿,与去年同期相比下降28.7%。在投资方面,今年前11月股权投资总额超过了1万亿,同比下降了6.6%,投资案例9773起,同比上升7%。

18年对于创投行业来说是坎坷的一年。从上半年的资管新规到去杠杆再到中美贸易战,市场中资金断流,整体经济大环境低迷,使得行业寒冬骤临。下半年开始,国家政策方向出现了调整。二、三季度中央政治局会议明确财政政策与货币政策,同时加强资本市场作用。习主席亲自出马稳定民营企业发展;科创板也在快速通道中逐渐临近。根据我们全域资产模型,随着经济的轮动,创投行业在当前环境下扮演着举足轻重的作用。由于募资困难,各大投资机构更侧重防守,但这并不意味着不出手。从长期来看,创投行业依旧充满上升动力。

我们整理了过去半年获天使融资企业情况,其中获投最多的行业为企业服务,达到50家。这与当前市场环境也有一定关系。企业服务作为轻资产行业,融资需求相对较少,在以防守为主旋律的投资背景下,轻仓试错成为了大多数人的选择。这也就造就了轻资产刚需企业在融资中的优势。企业服务行业的关键词为信息化与价值链。在各细分市场中,与信息化相关的获投公司达到21家,占总体比例的42%,随着信息技术的不断发展,企业在运营中对于信息技术的依赖程度越来越高,一级市场也反映了这种趋势。

第四象限(信用象限)——二手房价继续回落  地产行业加速洗牌

2018年第48周(11月26日-12月2日)百城二手住宅挂牌均价为15219元/平方米,环比下跌0.20%;上涨城市38个,平均涨幅0.53%;持平城市2个;下跌城市60个,平均跌幅0.55%。其中,一线城市二手住宅均价57897元/平方米,均价环比下跌0.34%;二线城市二手住宅均价18646元/平方米,均价环比下跌0.34%;三四线城市二手住宅均价10751元/平方米,均价环比下跌0.02%。各线城市二手房价格均出现不同程度的下跌,其中一、二线城市下跌幅度最大,而从区域统计来看,东部地区二手房价格下降相对较快。

从二手房价格数据中中可以看出,全国各线城市的房价在11月继续环比下跌,可以说这是在中央严控房价上涨的政策背景下,市场所作出的合理回归反应。但是我们也可以从数据中发现一个有趣现象,同样是下跌,近来越是发达的地区房价跌得越快,而此前的市场逻辑是越是发达的地区房价涨得越快。其实这个现象也不难解释,一来这是周期轮动的结果,涨的时候一线城市率先启动,然后二三四线城市依次跟进,跌的时候自然也有先后秩序;另一方面,调控政策也有松紧先后,一线城市最早的调控始于2016年的“930新政”,至今各项短期的限制措施仍牢牢的压在北上深等地区的楼市之上,而三四线城市则是在今年下半年才陆续出台部分调控政策,调控效力也才刚刚显露,房价对调控的反馈自然不如一线城市来得强烈。

在调控趋紧的大背景下,楼市进入调整期,房企纷纷在此时采取防御姿态应对“寒冬”,转型升级各自展开,行业的新一轮洗牌也由此开启。今年以来,已有10家房地产企业宣告破产,破产原因均是资金链断裂,大部分为来自重庆、安徽等地的中小房企。而其他房企在资金紧张的大环境下,则试图通过“去地产化”以顺利过冬。多家上市房企发布了更名公告,去掉企业名称中的“地产”字样,除了这种名义上的“去地产”,许多房企也实质性的出售旗下地产资产包,甚至将业务重心转移到金融、造车等领域。与此同时,地产头部企业则大肆开启交易并购,买入标的既包括在建在售项目,也包括目标公司已竞得的土地,通过本轮洗牌,行业集中度有望进一步提升。市场调整期往往是龙头企业扩张的最佳时机,此时获取优质标的的成本大幅降低,项目性价比更高。未来,从市场集中度来看,90%的中小房企预计将退出地产项目,同时20强房企的市占率可能超过60%。

外汇板块——美国增长令人担忧  人民币国际化进程加快

美元兑日圆下跌,美国增长担忧打击投资者信心;人民币资产预期向好;中国华为一位高管在加拿大被捕,中美关系更趋紧张。

12月6日,美元兑避险货币日圆周四下跌,市场上避险情绪升温,且围绕美国经济增长的担忧拖累股市继续下跌。美元兑日圆跌0.2%至112.98日圆,回吐了隔夜录得的部分涨幅。由于美国公债收益率曲线部分出现倒挂,激发市场对美国经济增长的担忧,本周全球股市走势不稳,美元下跌。MSCI明晟亚太地区指数跌0.2%,日股日经指数跌1%。美国两年期和五年期公债收益率曲线出现倒挂,两年期和10年期公债收益率差为逾10年最平,长期利率大幅下降。收益率曲线趋平,被看做是经济减缓的体现,较长期公债收益率下降表明,市场预计未来经济疲弱。人民币市场的空头在坚守数月后被迫“空翻多”。目前关注焦点在于美联储2019年的升息次数。另外,中国科技巨头华为的一位高管在加拿大被捕,增强了关于美关系更趋紧张的担忧,也加剧了市场紧张气氛。

人民币兑美元中间价为6.8599元,上日收报6.8580元。随着人民币国际化不断推进及中国金融市场不断开放,全球市场对人民币资产的配置性需求将进一步上升。目前市场已广泛认为,年内人民币兑美元汇率跌破7元关口警情基本解除。美联储金融监管副主席夸尔斯周三表示,美国金融体系的金融稳定风险适度”,重申了最近美联储所发布报告的评估。美联储决策官员将于12月18-19日召开会议,外界普遍预计届时将会升息。

《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

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试错交易自2012年推向市场以来,广受好评,具有较高的知名度和影响力,已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程,以交易实战为目的,提供了从入门到资深专家的不同阶段课程,致力于交易能力的培养与训练,已帮助众多客户改善交易状况,走上职业交易道路,从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位,引领该领域的研究潮流。

风险揭示:

张耀文 期货投资咨询证号:Z0013564 

王君   期货投资咨询证号:Z0013699

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